2026年3月29日，北京中关村国际创新中心，全球独角兽企业大会现场。
当北京读我科技有限公司（伴鱼）的名字出现在“2026年度中国独角兽企业”名单中时，台下不少投资人意识到：教育科技赛道的投资逻辑，正在经历一场深刻的重塑。
从“流量驱动”到“技术驱动”：估值逻辑变了
过去几年，教育科技行业经历了从狂热到冷静的完整周期。早期依靠大规模营销投放抢占市场的“流量驱动”模式已难以为继，资本开始重新审视企业的核心竞争力。
伴鱼的成长路径提供了一个可供观察的样本。当多数企业仍在为获客成本焦虑时，伴鱼将资源押注在底层智能技术的研发上，从语言学习起步，逐步构建起覆盖多学科的智能化学习平台。其自主研发的智能教育系统能够根据学习者的认知水平和知识薄弱点，动态生成个性化学习路径，形成了“诊断-学习-练习-反馈”的完整闭环。
一位长期关注教育科技赛道的投资人对投资界表示：“过去大家看教育公司，主要看用户增速和收入规模。但现在，投资人更关注的是技术能力、商业模型的可持续性，以及单位经济指标的健康度。伴鱼的成长路径正好踩中了这个转变节点。”
商业模式验证：效果驱动替代补贴驱动
在早期在线教育热潮中，企业普遍依靠大规模营销投放获取用户，获客成本高企、单位经济模型（UE）难以转正成为行业通病。伴鱼的实践表明，教育科技企业正在探索一条更可持续的增长路径。
智能报告系统让家长清晰了解孩子的学习进展，自适应学习路径则根据学生的实时表现动态调整内容难度。这种“效果驱动”的增长模型，与早期“流量驱动”模式形成了本质区别。
从财务角度看，当用户因为学习效果而留下，而不是因为营销补贴而留下时，企业的获客成本得以控制，用户生命周期价值保持稳定，单位经济模型便具备了可持续性。这正是投资机构在当前市场环境下最为看重的核心指标。
出海与B端：打开新的增长空间
获得独角兽认证后，伴鱼的未来战略布局引发投资界关注。两个方向被普遍认为具有较高的增长确定性：
一是出海。伴鱼近年来在东南亚、中东等市场的布局已初显成效。这些地区教育资源配置不均、智能设备普及率快速提升，与中国教育科技企业的能力禀赋高度契合。教育科技正成为中国技术出海的重要板块之一，这一趋势为相关企业带来了可观的增量市场空间。
二是B端与G端市场。过去，伴鱼以C端业务为主。但随着教育数字化转型进入深水区，学校和教育主管部门对智能化教学系统的需求日益迫切。伴鱼的智能教育引擎具备向B端输出的潜力，从“服务个体”到“赋能系统”的价值跃迁，有望打开全新的增长空间。
北京创新生态的赋能效应
伴鱼的成长，与北京独特的创新生态密不可分。从中关村密集的AI人才资源，到北京市科委、中关村管委会推动的“科产融合”战略，再到中关村独角兽企业发展联盟的常态化服务机制，伴鱼在技术研发、场景验证、政策对接等方面获得了系统化支持。
本届大会发布的《中国独角兽企业发展报告》显示，北京独角兽企业的行业结构正加速向“硬科技”倾斜，教育科技成为其中表现亮眼的赛道之一。有投资人指出，北京作为全国教育高地和科技创新中心，为教育科技企业提供了从国际学校到公立教育体系的多元验证场景，这种“研发-验证-迭代”的闭环，是技术型企业构建核心竞争力的重要支撑。
赛道价值重估进行时
伴鱼的入选，某种程度上标志着教育科技赛道正在经历一场价值重估。在资本回归理性的背景下，真正具备核心技术能力和可持续商业模式的企业，正在获得市场重新认可。
多位受访投资人士表示，当前教育科技领域的投资逻辑已发生根本性转变。过去市场对教育科技企业的估值更多基于用户规模和收入增速，而当前的投资逻辑更加注重技术能力、商业模型可持续性以及单位经济指标的健康度。
正如本届大会主题“引领未来先机，助力科产融合”所揭示的，教育科技的未来，属于那些能够真正将技术嵌入教育核心流程、并持续创造可验证价值的创新者。从在线化到智能化，从本土深耕到全球布局，伴鱼的成长轨迹为这一赛道提供了一个值得关注的样本。
对于投资人而言，伴鱼的入选释放了一个明确信号：在经历了行业洗牌之后，教育科技赛道的价值锚点已经重新确立。那些在技术研发上持续投入、在商业模式上实现闭环、在教育效果上经得起检验的企业，正在成为资本追逐的新标的。
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